股市策略 新华财经周报：10月20日-10月26日

　　【重点关注】股市策略

　　·党的二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议全会提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标

　　·二十届四中全会提出建设强大国内市场加快构建新发展格局

　　·国有资产最新“家底”公布截至2024年末全国国有企业（不含金融企业）资产总额401.7万亿元

　　·前三季度国内生产总值1015036亿元同比增长5.2%

　　·强化全链条监管食品安全法实施取得积极成效

　　·何立峰：要扎实做好四季度金融工作，紧盯风险、严防“爆雷”

　　·王文涛：让中国大市场成为全球创新的应用场

　　·央行：前三季度人民币贷款增加14.75万亿元

　　·中美经贸磋商25日在马来西亚开始举行

　　·欧洲主要评级机构下调美国主权信用评级因美国公共财政状况持续恶化及政府治理标准下降

　　【国内要闻】

　　·中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，于2025年10月20日至23日在北京举行。全会由中央政治局主持。中央委员会总书记习近平作了重要讲话。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托所作的工作报告，审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。习近平就《建议（讨论稿）》向全会作了说明。全会提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标：高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度明显提升，人民生活品质不断提高股市策略，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。在此基础上再奋斗五年，到二〇三五年实现我国经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，人民生活更加幸福美好，基本实现社会主义现代化。

　　·当地时间10月25日，国务院总理李强在新加坡国会大厦同新加坡总理黄循财举行会谈。李强指出，日前，中共二十届四中全会审议通过了“十五五”规划建议，对中国未来5年乃至更长一个时期的发展作出顶层设计和战略擘画。中方愿同新方加强发展对接，充分发挥中新双边合作机制作用，保持双向贸易投资的良好增长势头，进一步做优做强苏州工业园区、天津生态城等重点合作项目，深化数字经济、绿色经济、人工智能、新能源、生物医药等领域合作，积极拓展第三方合作。中方欢迎更多新方企业投资中国，希望新方继续为中国企业在新运营提供支持。

　　·十四届全国人大常委会第十八次会议26日上午在北京人民大会堂举行第三次全体会议。赵乐际委员长出席。会议听取了全国人大常委会副委员长蔡达峰作的常委会执法检查组关于检查食品安全法实施情况的报告。报告介绍了执法检查工作基本情况、法律实施取得的显著成效、存在的主要问题，提出进一步推动法律实施的意见建议：凝聚食品安全全链条监管工作合力，加大食品安全标准体系建设和实施力度，加强食品安全监测执法能力建设，统筹推进学校及周边食品安全工作，强化网络食品等新业态食品的监管，健全进口食品相关法律制度，巩固食品安全社会共治格局，尽快启动食品安全法全面修订工作。

　　·26日，全国人大常委会执法检查组关于检查食品安全法实施情况的报告提请十四届全国人大常委会第十八次会议审议。报告指出，食品安全法修订实施以来，国务院及各部门、各地方认真贯彻实施法律规定，强化食品安全监管，近五年来食品安全评价性抽检合格率持续保持高位。从检查的情况看，食品安全法实施成效显著，为改善我国食品安全状况，增强人民群众对食品安全的信心提供了有力法治保障。

　　·26日，全国人大常委会执法检查组关于检查森林法实施情况的报告提请十四届全国人大常委会第十八次会议审议。报告显示，2024年全国林草产业总产值达10.496万亿元，形成木材加工、经济林、森林旅游、林下经济4个产值超万亿元的支柱产业，林草产业直接从业人员6000万人以上，重点林业县农民收入超过60%来自林草产业，成为激发乡村全面振兴活力和实现共同富裕的“绿色引擎”。

　　·国务院关于金融工作情况的报告26日提请十四届全国人大常委会第十八次会议审议。报告提出，下一步金融工作将突出金融服务实体经济重点方向，着力提供高质量金融服务。报告显示，在金融支持实体经济方面，2024年11月至2025年9月，A股共98家企业首次公开发行股票，融资918亿元，其中86%为民营企业，92%为战略性新兴产业企业；上市公司再融资9968亿元，相当于前两年总和。2025年9月末，科技、绿色、普惠、养老、数字经济产业贷款同比分别增长11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9%，均明显高于全部贷款增速。超600家主体发行科技创新债券约1.4万亿元。

　　·金融系统学习贯彻党的二十届四中全会精神会议10月24日在京召开。中共中央政治局委员、中央金融委员会办公室主任何立峰出席会议并讲话。何立峰强调，要扎实做好四季度金融工作，紧盯风险、严防“爆雷”，巩固严监管氛围，加力支持经济发展，全力推动实现全年经济社会发展主要目标任务，助力“十四五”圆满收官，为顺利开启“十五五”提供有力支撑。

　　·10月26日，国务院关于2024年度国有资产管理情况的综合报告提请十四届全国人大常委会第十八次会议审议，国有资产最新“家底”公布。截至2024年末，全国国有企业（不含金融企业）资产总额401.7万亿元、国有资本权益109.4万亿元。国有金融企业资产总额487.9万亿元、国有金融资本权益33.9万亿元。报告还公布了行政事业性国有资产和国有自然资源资产的情况。

　　·商务部党组书记、部长王文涛在中共中央10月24日举行的新闻发布会上说，要把中国大市场优势充分发挥出来，让中国大市场成为全球创新的应用场；要让中国大市场成为全球大机遇，让外资愿意来、留得住、发展好，共享中国新机遇。

　　·商务部网站10月21日消息，商务部副部长凌激20日主持召开外资企业圆桌会，170余家外资企业及外国商协会代表参会。凌激表示，“十四五”前四年，中国GDP增速平均为5.5%，在复杂严峻的外部环境下，中国经济展现出强大韧性和巨大潜力，并充满活力，为外资企业带来广阔机遇和良好预期。与会外资企业表示，当前国际贸易投资面临挑战增多，中国政府持续扩大开放，在稳外资、促发展方面展现出坚定决心与务实举措，期待“十五五”规划为外资企业提供更大发展空间，愿继续加大在华投入，深化合作，助力中国高质量发展。

　　·当地时间10月25日上午，中美两国经贸团队在马来西亚吉隆坡开始举行中美经贸磋商。

　　·商务部新闻发言人就欧盟第19轮对俄制裁列单中国企业答记者问称，中方一贯反对没有国际法依据、未经联合国授权的单边制裁。欧方做法有违中欧领导人共识精神，严重破坏中欧经贸合作大局，冲击全球能源安全。中方敦促欧方，立即停止列单中国企业，不要在错误的道路上越走越远。中方将采取必要措施，坚决维护中国企业的正当合法权益，坚决维护自身能源安全和经济发展。

　　·据商务部，截至10月22日，2025年汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份，其中汽车报废更新超340万份股市策略，置换更新超660万份。2025年汽车以旧换新中，新能源汽车占比达57.2%，带动1—9月新能源乘用车零售同比增长24.4%，市场渗透率达52.1%；其中9月市场渗透率达57.8%，实现七连增。

　　·文化和旅游部21日发布2025年前三季度国内旅游市场数据情况。根据国内居民出游抽样调查统计结果，前三季度，国内居民出游人次49.98亿，比上年同期增加7.61亿，同比增长18.0%。其中，城镇居民国内出游人次37.89亿，同比增长15.9%；农村居民国内出游人次12.09亿，同比增长25.0%。

　　·据自然资源部消息，10月23日，在2025中国国际矿业大会上，自然资源部发布《中国矿产资源报告（2025）》。《报告》显示，2024年，我国地质勘查投资1159.94亿元，连续四年实现正增长，“十四五”以来累计投入找矿资金近4500亿元；全国新发现矿产地150处。

　　·国家外汇管理局副局长李斌就2025年9月外汇市场形势答记者问时表示，9月我国外汇市场平稳运行，主要呈现两个特点。一是跨境资金流动保持活跃、均衡态势。二是外汇市场供求较为平衡。今年前三季度我国涉外收支总规模为11.6万亿美元，创历史同期新高。跨境资金净流入1197亿美元，银行结售汇顺差632亿美元，均高于上年同期水平。

　　·中国人民银行统计，2025年三季度末，金融机构人民币各项贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6%，前三季度人民币贷款增加14.75万亿元。其中，人民币房地产贷款余额52.83万亿元，同比下降0.1%，增速比上年末高0.1个百分点，前三季度减少840亿元。

　　·国家能源局23日发布用电量数据显示，9月份，全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%。从分产业用电看，第一产业用电量129亿千瓦时，同比增长7.3%；第二产业用电量5705亿千瓦时，同比增长5.7%；第三产业用电量1765亿千瓦时，同比增长6.3%；城乡居民生活用电量1287亿千瓦时，同比下降2.6%。1—9月，全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6%。

　　·国家统计局发布的数据显示，今年以来，我国经济平稳运行的主基调没有改变，高质量发展扎实推进的态势也没有改变，经济运行持续保持总体平稳、稳中有进发展态势。前三季度国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，比上年全年加快0.2个百分点。

　　·银行业理财登记托管中心23日发布的报告显示，截至今年三季度末，银行理财市场共存续产品4.39万只，同比增加10.01%；存续规模32.13万亿元，同比增加9.42%。

　　·中国证券投资基金业协会即将于近日发布公募基金业绩比较基准规则征求意见稿。同时据记者前期自行业机构了解，以头部基金公司为主的多家管理人已上报了一批拟作为业绩比较基准的指数，种类涵盖宽基、行业、风格等多种类型。不过对于进入实际基准库的指数数量，监管层的态度整体较为审慎。

　　·广东省人民政府办公厅21日发布《广东省人工智能赋能制造业高质量发展行动方案（2025—2027年）》。其中提到，支持工业智能算力应用。支持企业利用韶关数据中心集群、各地市算力基础设施等各类智算资源，训练开发工业模型。发挥省市合力，通过“算力券”“训力券”等政策工具，对于符合条件的企业予以资金支持，降低算力使用成本。

　　·深圳市地方金融管理局等多部门印发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》，其中提出，力争到2027年底，辖区上市公司质量全面提升，境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育形成千亿级市值企业20家。行动方案还提出，加快实施国有企业战略性重组和专业化整合，提升地方国有控股上市公司对轻资产科技型企业并购重组标的估值包容度，加快国资新兴产业前瞻性布局。

　　·香港交易所21日发布消息，香港ETP（交易所买卖产品，包括交易所买卖基金和杠杆及反向产品）市场2025年增长强劲，成为全球ETP成交额第三高市场。

　　【国际要闻】

　　·欧洲信用评级机构范围评级公司日前发布报告，将美国主权信用评级从“AA”下调至“AA-”，原因是美国公共财政状况持续恶化及政府治理标准下降。报告预计，若缺乏实质性改革，美国政府债务占GDP比例到2030年将升至140%，远高于大多数主权国家。

　　·美国总统唐纳德·特朗普周六宣布，他计划对进口自加拿大的商品额外加征10%的关税，因为加拿大播出了一则具有误导性的反关税电视广告。这条激怒特朗普的广告出自加拿大安大略省，内容是前美国总统罗纳德·里根批评美国关税，导致他周四表示将终止与加拿大的贸易谈判。

　　·当地时间22日，美国财政部宣布将对俄罗斯两家大型石油公司实施制裁，包括俄罗斯石油公司和卢克石油公司。美国财政部还制裁了这两家公司在俄的一系列子公司，所有由这两家公司直接或间接拥有50%或以上股权的实体将被制裁。

　　·美国航天局代理局长肖恩·达菲20日表示，由于美国太空探索技术公司（SpaceX）研发“阿耳忒弥斯3号”载人登月任务着陆器进度滞后，航天局计划重新开放该合同，允许其他美国企业参与竞标。

　　·美国联邦政府“停摆”已是第四周，空中交通管制人员严重短缺造成多地机场航班延误甚至取消，机场运营也受到影响。美国交通部长达菲24日警告说，空中交通管制人员目前承受的压力“不可接受”。

　　·英国中央银行英格兰银行行长安德鲁·贝利21日说，美国“第一品牌”公司和“三色”公司宣布破产，给私人信贷市场的高风险借贷行为“拉响警报”。他把此现象与2008年金融危机前夕的景象相提并论。

　　·德国联邦统计局数据显示，今年前8个月，德国对美出口额为1010亿欧元，同比下降6.5%。其中，8月份出口仅为109亿欧元，环比下降2.5%，同比降幅达20.1%，创下自2021年11月以来最低水平。数据显示，美国失去德国最大贸易伙伴地位。2025年前8个月，中国成为德国最大贸易伙伴。

　　·加拿大央行调查显示，三分之二的消费者预计加拿大明年将陷入衰退，企业对未来一年的CPI预期现已略高于2024年末水平。

　　·国际信用评级机构穆迪24日发布报告，维持法国主权信用Aa3评级，但将评级展望从“稳定”下调至“负面”。穆迪在报告中表示，下调评级展望反映法国机构和治理能力进一步削弱以及结构性改革出现倒退的风险。

　　·高盛发布最新研究报告称，中国股市将出现更具持续性的上行趋势，预计主要股指到2027年底将上涨约30%，上涨的推动因素包括12%的趋势性盈利增长和5%至10%的估值上修潜力。

　　·阿根廷中央银行20日发表声明宣布与美国财政部签署了总额为200亿美元的汇率稳定协议。声明表示，协议规定了双方本币互换的规则和条件，“将有利于阿央行增强其外汇储备的流动性以及其本身的监管职能”。

　　·日本自民党总裁高市早苗21日在临时国会众议院和参议院首相指名选举中均胜出，当选日本第104任首相。她也是日本首位女首相。

　　·日本央行审议委员高田创20日表示，日本经济正在抵御美国关税的冲击，并且很可能已经实现了2%的通胀目标，重申了他对恢复加息的呼吁。

　　·韩国央行货币政策委员会23日宣布，维持基准利率在2.50%不变。此次决策获得七人委员会一致通过股市策略，符合市场普遍预期。据调查，35位经济学家中有33位此前预测利率将维持不变。

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